系统性风险和非系统性风险_风险源等级划分5个等级

小邦财商原创

听说朋友的父亲最近为股票的事感到很难过,觉得自己没有做好投资。

感同身受之余,我就安慰朋友(也安慰自己),聊了聊系统性风险和非系统性风险,让朋友的爸爸别太难过,顺便也找找方向。

风险包括了什么?

几乎所有家庭或者普通投资者都会有自己的投资组合,例如家里有买房子,银行有定期存款,同时也有一些基金或者股票。

无论是否有意去设计一个投资组合,我们在日常生活里就已经慢慢的形成了一个组合,所以风险应从投资组合的角度去看。

风险在大多数情况下是负面的意思,在金融市场其实就是下跌的意思。

在投资里重视风险是必须的,每个人对风险的心理承受能力是不一样的,不过我们也可以看看风险的本质,使得自己在投资过程中不至于迷失方向。

来看看下图:

金融市场:系统性风险和非系统性风险

总风险的公式看起来很简单,就是系统性和非系统性风险的总和。

图中那条橙色向下的线就是总风险。

这个图也不复杂,但仔细琢磨就可以得到不少启发。

首先,系统性风险是固定不变的,即绿色范围的高度是“恒定”的。

也就是说,无论投资组合里有多少不同的产品,系统性风险一直都在,那是避无可避的。

朋友说,这像是命中注定一样... 哈哈,也有道理。

肯定有聪明的小伙伴说,系统性风险也不是恒定的,只是相对于非系统性风险,它的变化没那么大而已。

这个观点是正确的,等下我们会详细讨论系统性风险。

通过对比两个组合,A与B,来看看非系统性风险的变化:

组合A:投资产品的数量少,但总风险是高的,系统性和非系统性风险差不多对半。组合B:相对于A,投资产品数量多,总风险低了,由于系统性风险不变,非系统性风险降低了。

其实这很好理解。如果一个组合里只有股票和基金,那么受市场行情的涨跌就会非常严重。

但如果组合里除了有股票和基金,还有定期存款以及国债,虽然股票和基金还是会受行情下跌而下跌,但定期和国债应该不受影响。

理论上讲,投资组合越是多元化,风险就越能分散...

为什么是理论上讲?因为普通投资者大多资金有限,必须在不同投资产品之间做取舍,只能是尽量的去分散投资。

什么是系统性风险?

金融市场:系统性风险和非系统性风险

系统性风险指的是整个市场或者细分市场里固有的风险。

固有的英文是“inherent”,本意是遗传,就像人,生下来就带有父母的遗传基因一样,终生携带。

系统性风险有三个特征:

不可分散:例如在当前美联储将利率降到几乎为零,那么那些靠利息作为收益的产品全线都会受影响,无论再怎么分散投资都会受影响的。波动不可避免:就像自己在大海里游泳一样,必然跟着海浪一高一低,投资受整体市场的波动不可避免。前两天的《黄金遭遇抛售是意料之中》的分享也可以帮助理解什么叫“倾巢之下无完卵”的状况。不可预测:例如石油,又有谁会料到2020年3月,沙特会和俄罗斯闹崩,互相抬杠呢?!

造成系统性风险大幅上升的原因有不少,一般的因素有利率,失业率,通货膨胀等等体现整体经济健康与否的关键因素。

但近几年美国引发的贸易战,和最近的新冠病毒就是罕见而影响巨大的因素了,它们都可以迅速抬升整个系统性风险水平。

从那个数学模型图来看,系统性风险是所有风险的底层,如果它抬升了,总风险自然也会抬高。

这里稍微讲讲细分市场的系统性风险。

例如科技类企业,高度依赖芯片,但芯片的问题应该比较难直接影响到畜牧业,例如养猪... 充分说明了分散投资是一个技术活。

什么是非系统性风险?

理解了系统性风险,应该可以对非系统性风险画像了。

非系统性风险也叫“可分散的风险”,“特定风险”,或者“剩余风险”(就是总风险里,减去系统性风险之后的那部分)。

特定风险可以理解为具体到某个公司或者行业的风险,某种程度上可以预判或者通过分散投资去降低整体投资组合的风险。

刚才提到的芯片和养猪就是两个关联性不高的,可以作为分散投资的例子。

聊到这里,朋友说,其实家里经济负担不大,没有房贷车贷,平日的花销也没有什么大的项目,身体都还行。

这次由于新冠引发的股市震荡就是一次系统性风险的大爆发,不是爸爸尽没尽力管理好投资的问题。

我也是这么安慰自己的,在合理安排了自家的资产配置,在已经尽力规避风险的情况下,市场整体下跌时,恐慌是无济于事的,倒不如给自己一点耐心和信心。

最后我和朋友说,能否这样算时间?

如果自己(作为一个个体)就用了至少3个月去消化各种恐慌、无助,然后慢慢进入一种新常态...

那么,别国才刚开始的各种抗疫状况才开始,也要时间去消化和调整。

也就是说,今年上半年的金融市场基调应该是震荡向下了。

至于下半年的走势,特别是A股,各家观点都比较分化... 觉得看不透,先把3月份过了再说。

金融市场:系统性风险和非系统性风险

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